Kupuj kryptowaluty BLIKiem ⚡
Błyskawiczne wpłaty bez opłat i prowizji na giełdzie OKX.
Wskaźnik NUPL wskazuje obecnie, że rynek bitcoina znajduje się w fazie optymizmu, z wyraźnymi próbami przejścia w strefę euforii i chciwości. Analiza danych on-chain potwierdza, że większość inwestorów trzyma aktywa w niezrealizowanym zysku, co historycznie poprzedza gwałtowne wyprzedaże. A to oznacza jedno. Wieloryby szykują się do zrzutu monet na rynek detaliczny.
My w branży analitycznej śledzimy Net Unrealized Profit/Loss niemal codziennie na porannych odprawach. To nie jest magiczna kula. To zwykły, twardy odczyt z księgi głównej blockchaina. Wskaźnik NUPL liczy różnicę między kapitalizacją rynkową a zrealizowaną, pokazując nam wprost, czy sieć jako całość jest pod wodą, czy pływa w zyskach. Jeśli większość portfeli świeci na zielono, rośnie pokusa sprzedaży. Taka jest brutalna psychologia tłumu.
- Czym dokładnie jest wskaźnik NUPL w kryptowalutach?
- Jak czytać kolory i strefy na wykresie NUPL?
- W jakiej fazie cyklu bitcoina jesteśmy teraz według danych on-chain?
- Jakie błędy popełniają inwestorzy analizując Net Unrealized Profit/Loss?
- Gdzie sprawdzić wskaźnik NUPL za darmo w internecie?
- FAQ – Najczęściej zadawane pytania o Net Unrealized Profit/Loss
Czym dokładnie jest wskaźnik NUPL w kryptowalutach?
Net Unrealized Profit/Loss to miara kondycji finansowej wszystkich uczestników sieci Bitcoin. Wzór matematyczny jest prosty do bólu. Bierzemy Market Cap (obecna cena pomnożona przez podaż), odejmujemy od tego Realized Cap (wartość każdej monety w momencie jej ostatniego transferu) i dzielimy wynik przez Market Cap. Otrzymujemy wartość liczbową. Zazwyczaj oscyluje ona między -2 a +1.
Zrealizowana kapitalizacja to prawdziwy koszt nabycia wszystkich bitcoinów. Jeśli ktoś kupił monety na górce w 2021 roku i trzyma je na portfelu sprzętowym do dziś, sieć pamięta tę cenę. Gdy cena spot spada poniżej tego poziomu, mamy niezrealizowaną stratę. Wskaźnik NUPL sumuje te wszystkie pojedyncze pozycje milionów użytkowników i wypluwa jeden, uśredniony wynik dla całego rynku. Daje to nam jasny pogląd na to, co czują teraz inwestorzy.
Zamiast wpatrywać się w puste świece na wykresie cenowym, on-chain daje nam wgląd w portfele. Widzimy, kiedy kapitał jest zdesperowany. Widzimy też, kiedy ulica zaczyna wierzyć w nieskończone wzrosty.
Jak czytać kolory i strefy na wykresie NUPL?
Twórcy wskaźnika podzielili go na pięć głównych faz psychologicznych. Każda z nich odpowiada określonemu przedziałowi liczbowemu i przypisano jej konkretny kolor dla łatwiejszej identyfikacji wizualnej. Nie ma tu miejsca na interpretacje własne. Cyfry mówią same za siebie.
| Kolor na wykresie | Faza psychologiczna | Wartość wskaźnika NUPL | Co robi rynek? |
| Czerwony | Kapitulacja (Capitulation) | Poniżej 0 | Inwestorzy masowo wyprzedają ze stratą. Dno rynkowe. |
| Pomarańczowy | Nadzieja / Strach (Hope / Fear) | 0.00 – 0.25 | Początki odbicia lub wczesna faza spadków po pęknięciu bańki. |
| Żółty | Optymizm / Niepokój (Optimism / Anxiety) | 0.25 – 0.50 | Trend wzrostowy się potwierdza. Portfele generują zyski. |
| Zielony | Wiara / Zaprzeczenie (Belief / Denial) | 0.50 – 0.75 | Silna hossa. Masy wchodzą na rynek. |
| Niebieski | Euforia / Chciwość (Euphoria / Greed) | Powyżej 0.75 | Wszyscy zarabiają. Wieloryby dystrybuują monety. Szczyt bańki. |
Kiedy rynek wchodzi w fazę kapitulacji?
Faza kapitulacji to ten moment, kiedy nikt już nie chce słyszeć o kryptowalutach. Wartość NUPL spada poniżej zera. Oznacza to, że zrealizowana kapitalizacja przewyższa kapitalizację rynkową. Cała sieć jest statystycznie na minusie. To wtedy na forach internetowych wylewa się żal, a fundusze inwestycyjne cicho akumulują monety od zdesperowanych graczy detalicznych. Czerwień na wykresie to krew na ulicach.
Z mojego doświadczenia z poprzednimi cyklami wynika, że to najlepszy moment na budowanie długoterminowych pozycji. Strach jest maksymalny. Media głównego nurtu ogłaszają śmierć bitcoina. Wskaźnik NUPL w strefie czerwonej nie przebywa długo. Zwykle to kwestia kilku miesięcy, podczas których rynek oczyszcza się z najsłabszych rąk.
Czy faza nadziei i strachu to dobry moment na zakupy?
Przejście wskaźnika z koloru czerwonego w pomarańczowy to sygnał, że najgorsze minęło. Wartość przebija poziom zerowy. Zaczyna się faza nadziei. Ludzie powoli wychodzą na zero. To bardzo podstępny etap, bo cena potrafi mocno szarpać w obie strony. Część osób, która trzymała monety przez całą bessę, wykorzystuje to małe odbicie, żeby sprzedać na zero i wyjść z rynku.
- Rynek testuje cierpliwość. Kurs rośnie o kilkanaście procent, po czym gwałtownie spada, wybijając stop lossy.
- Mamy tu do czynienia z akumulacją wtórną. Smart money powiększa swoje udziały.
- Zmienność jest irytująca.
- Faza ta może trwać nawet ponad rok, co widzieliśmy po upadku giełdy FTX i powolnym odbudowywaniu zaufania do branży krypto.
Jak rozpoznać optymizm przed bańką?
Żółta strefa optymizmu to czas, w którym trend jest już oczywisty. Wartość NUPL waha się od 0.25 do 0.50. Zyski w portfelach stają się wyraźne. Na tym etapie do gry włączają się instytucje i inwestorzy o większym apetycie na ryzyko. Wszyscy widzą, że jesteśmy w hossie. Opowieści o spadkach na nowe dna odchodzą w zapomnienie.
W tej fazie należy zacząć planować strategię wyjścia. Zdecydowana większość uczestników rynku popełnia tu błąd, dobierając pozycje z użyciem dźwigni finansowej. My zazwyczaj ustawiamy w tym miejscu alerty cenowe i przygotowujemy portfele pod przyszłą dystrybucję.
Dlaczego strefa euforii i chciwości to pułapka?
Kiedy wskaźnik NUPL przebija poziom 0.75 i wchodzi w niebieską strefę euforii, rynek traci kontakt z rzeczywistością. Ponad trzy czwarte wartości sieci to czysty, niezrealizowany zysk. Taki stan jest nie do utrzymania z matematycznego punktu widzenia. Każdy kolejny kupujący to dostawca płynności dla starych wyjadaczy, którzy powoli wyprzedają swoje zapasy.
Euforia charakteryzuje się brakiem logiki. Projekty bez produktu zyskują setki procent w kilka dni. Prawda jest zresztą absolutnie taka, że jak wczoraj patrzyłem na te wykresy u nas w biurze to miałem ochotę wyrzucić monitor przez okno. Czekamy na ten wystrzał, a tu ciągle mielenie w miejscu. Ludzie piszą na Twitterze o bańce, a to zwykła stagnacja boczna bez wolumenu z przerośniętym ego analityków. Ale wracając do danych. Kiedy wejdziemy głęboko w niebieską strefę, uciekaj. Zostaw kilka procent pozycji dla sportu, a resztę wymień na gotówkę.
W jakiej fazie cyklu bitcoina jesteśmy teraz według danych on-chain?
Patrzymy na bieżące odczyty i sprawa jest oczywista. Rynek znajduje się w fazie silnego optymizmu z wycieczkami w stronę wiary (kolor zielony). Przebiliśmy niedawno poziom 0.50 na wskaźniku NUPL. Oznacza to, że ponad połowa kapitalizacji rynkowej bitcoina stanowi niezrealizowany zysk. Portfele pęcznieją. Uczestnicy rynku czują się pewnie i niechętnie pozbywają się swoich monet. To napędza wzrosty.
Nie dotarliśmy jednak jeszcze do pełnej euforii. Brakuje nam tego ostatecznego, parabolicznego wystrzału, który wepchnie wskaźnik powyżej 0.75. Historycznie rzecz biorąc, faza zielona potrafi trwać miesiącami. To czas największych wzrostów cenowych na szerokim rynku kryptowalut, włączając w to altcoiny. Wartości Net Unrealized Profit/Loss rosną wtedy bardzo powoli, bo nowi inwestorzy wchodzą na wysokich poziomach cenowych, co podnosi zrealizowaną kapitalizację i hamuje pionowy lot samego wskaźnika.
Obecna struktura on-chain sugeruje, że mamy przed sobą jeszcze sporo miejsca na wzrosty. Stare monety (tzw. Long-Term Holders) zaczynają się powoli przemieszczać, ale nie widzimy masowej dystrybucji. Wieloryby czekają na wyższe ceny. My też czekamy. Obserwujemy zachowanie podaży na giełdach i rosnące stopy finansowania na rynkach derywatów. Wszystko układa się w scenariusz kontynuacji hossy.
Jakie błędy popełniają inwestorzy analizując Net Unrealized Profit/Loss?
Zmieniliśmy te zasady na robocie już dawno temu. Ludzie masowo mylą odczyty krótkoterminowe z długoterminowym trendem. Traktują wskaźnik NUPL jako narzędzie do daytradingu. To totalna bzdura. Ten odczyt służy do łapania makrocykli trwających po kilkanaście miesięcy, a nie do grania pod publikację danych o inflacji w USA. Próba skalpowania na podstawie kolorów z Glassnode kończy się wyzerowaniem konta. Kolejnym grzechem głównym jest ignorowanie wariantów wskaźnika podzielonych na grupy inwestorów.
Samo spojrzenie na ogólny NUPL to za mało. Trzeba rozbić go na STH-NUPL (Short-Term Holders) i LTH-NUPL (Long-Term Holders). Krótkoterminowi posiadacze to ci, którzy trzymają bitcoina krócej niż 155 dni. To oni panikują pierwsi. Jeśli wskaźnik dla tej grupy spada poniżej zera w trakcie hossy, mamy do czynienia z idealnym momentem na dokupienie na korekcie. Z kolei zachowanie inwestorów długoterminowych wyznacza prawdziwe szczyty i dna wieloletnie. Analiza ogólnej wartości bez tego podziału daje zamazany obraz sytuacji. Zawsze wchodź głębiej w segmentację portfeli.
Gdzie sprawdzić wskaźnik NUPL za darmo w internecie?
Nie musisz płacić tysięcy dolarów miesięcznie za dostęp do terminali on-chain. Podstawowe wersje wskaźników są dostępne publicznie. Platforma Glassnode oferuje bezpłatny podgląd z niewielkim opóźnieniem czasowym, co w przypadku inwestowania makro nie ma żadnego znaczenia. Wystarczy założyć darmowe konto. Drugim dobrym miejscem jest CryptoQuant. Mają bardzo przejrzysty interfejs i pozwalają na nakładanie różnych miar na jeden wykres cenowy.
Osobiście polecam też LookIntoBitcoin. To darmowy portal zrzeszający dziesiątki wskaźników makroekonomicznych dla bitcoina. Mają tam ładnie wyrysowane strefy kolorystyczne dla NUPL, co mocno ułatwia szybką ocenę sytuacji bez konieczności grzebania w surowych danych. Zaglądasz tam raz w tygodniu i wiesz, gdzie stoisz w stosunku do reszty rynku.
FAQ – Najczęściej zadawane pytania o Net Unrealized Profit/Loss
- Co to jest wskaźnik NUPL?
Wskaźnik NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) to miara on-chain, która oblicza różnicę między kapitalizacją rynkową a zrealizowaną kapitalizacją kryptowaluty, pokazując całkowity niezrealizowany zysk lub stratę uczestników sieci. - Jakie są strefy wskaźnika NUPL?
NUPL dzieli się na pięć stref: Kapitulacja (czerwona), Nadzieja/Strach (pomarańczowa), Optymizm (żółta), Wiara (zielona) oraz Euforia/Chciwość (niebieska). - Kiedy rynek bitcoina jest w fazie kapitulacji?
Faza kapitulacji występuje, gdy wskaźnik NUPL spada poniżej zera. Oznacza to, że większość inwestorów posiada niezrealizowane straty, co historycznie wyznacza dno cyklu rynkowego. - Co oznacza niebieska strefa na wykresie NUPL?
Niebieska strefa (Euforia/Chciwość) oznacza, że wskaźnik przekroczył poziom 0.75. Większość rynku jest w ogromnym zysku, co zazwyczaj sygnalizuje szczyt bańki i zbliżającą się wyprzedaż. - Czym różni się STH-NUPL od LTH-NUPL?
STH-NUPL mierzy zyski i straty inwestorów krótkoterminowych (monety młodsze niż 155 dni), a LTH-NUPL dotyczy inwestorów długoterminowych. Różnice te pomagają dokładniej przewidywać lokalne korekty i makro szczyty. - Gdzie mogę sprawdzić aktualny wykres NUPL?
Aktualne wykresy wskaźnika NUPL można sprawdzić za darmo na platformach analitycznych takich jak Glassnode, CryptoQuant oraz LookIntoBitcoin.
Przestań zgadywać kierunek rynku na podstawie wpisów z mediów społecznościowych. Wejdź na platformę z danymi on-chain, otwórz wykres Net Unrealized Profit/Loss i sprawdź na własne oczy, ile kapitału znajduje się obecnie w strefie zysku. Opracuj twardą strategię wyjścia z rynku, zanim wskaźnik zapali się na niebiesko, a ulica zacznie agresywnie realizować swoje profity kosztem Twojego portfela.
Bibliografia
1. Glassnode – https://glassnode.com
2. CryptoQuant – https://cryptoquant.com
3. LookIntoBitcoin – https://lookintobitcoin.com
4. CoinMarketCap – https://coinmarketcap.com
5. Binance Research – https://research.binance.com
Kupuj kryptowaluty BLIKiem ⚡
Błyskawiczne wpłaty bez opłat i prowizji na giełdzie OKX.
